（以下内容从东吴证券《客车2月月报：1月冷季销量短期承压，国内公交景气量同比回暖》研报附件原文摘抄）

  客车这轮大周期驱动要素是什么？一句话总结：客车代表我国轿车制造业将成为【技能输出】的国际龙头。这不是愿望而是会真真切切反应到报表层面。海外商场成绩奉献对客车职业在3-5年会至少再造一个我国商场。背面支撑要素：

  1）有利地势：契合国家【中特估】大方向，客车是【一带一路】的有力践行者，已有10余年的出海阅历，在新的国际形势改变下，将进一步跟紧国家战略，让我国优势制造业【走出去】。

  2）有利地势：客车的技能与产品现已具有国际一流水平。新能源客车产品维度，我国客车已抢先海外竞争对手。传统客车维度，技能已不亚于海外且具有更好性价比及服务。

  3）人和：国内商场价格战完毕不会成为连累反而会共振。曩昔6-7年国内客车“高铁冲击+新能源公交透支+三年疫情”三重要素叠加阅历了长时间的价格战，2022下半年宇通已首先涨价，且需求自身得益【旅行复苏+公交车更新需求】有望重回2019年水平。

  1）国内没有价格战。2）寡头龙头格式。3）海外不管新能源仍是油车净利率远好于国内（无需投固定资产）。4）碳酸锂本钱继续下行。

  小方针是从头应战2015-2017年上一轮职业盈余的市值峰值。大方针从头翻开新的天花板（见证真实含义的国际客车龙头）。

  【宇通客车】是“三好学生模范”，具有高生长+高分红特点。咱们估计2024~2026年归母纯赢利是40.6/46.3/55.5亿元，同比+124%/+14%/+20%。保持“买入”评级。

  【金龙轿车】或是“前进最快学生”，窘境回转赢利弹性较大。咱们估计2024-2026年归母纯赢利是1.8/4.4/6.4亿元，同比+134%/+153%/+45%，保持“买入”评级。

  证券之星估值剖析提示宇通客车盈余才能平平，未来营收生长性一般。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值剖析提示金龙轿车盈余才能比较差，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值剖析提示东吴证券盈余才能平平，未来营收生长性较差。归纳基本面各维度看，股价合理。更多

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